Para los inversores preocupados por una posible desaceleración en la demanda de IA, el último informe de resultados de Nvidia supone un estímulo muy bienvenido.

Tras el cierre del mercado estadounidense el 26 de agosto, Nvidia (Nasdaq: NVDA) publicó sus resultados financieros correspondientes al segundo trimestre del año fiscal 2027 (finalizado el 26 de julio). La compañía registró unos ingresos de 96.221 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 106% y supera las expectativas del mercado, que se situaban en 92.200 millones. El beneficio por acción (BPA) diluido ajustado (no GAAP) se situó en 2,22 dólares, un 120% más que el año anterior, superando la previsión del mercado de 2,10 dólares.

Jensen Huang, CEO de Nvidia, destacó los enormes cambios que se están produciendo en el sector de la IA. Afirmó que «la IA ha llegado a un punto de inflexión» y señaló un aumento significativo en el número de empresas que requieren una enorme potencia de cálculo.

Los inversores recibieron otra grata sorpresa cuando la directora financiera (CFO) de Nvidia, Colette Kress, declaró durante la conferencia de resultados que la empresa prevé un crecimiento de los ingresos de aproximadamente el 70% para el año fiscal 2028, una cifra muy superior a la expectativa anterior del mercado, que rondaba el 45%. Añadió que el crecimiento podría ser aún mayor si Nvidia lograra asegurar suministros adicionales.

Sin embargo, Kress también advirtió que el margen bruto de la compañía se reduciría en los próximos meses debido al fuerte aumento de los costes de la memoria. Se espera que este indicador baje del 75% en el segundo trimestre al 74% en el tercero, tocando fondo en el rango del 71%-72% en el cuarto trimestre (que finaliza el próximo mes de enero), antes de estabilizarse en torno al 72%-73%.

Al cierre del segundo trimestre, los compromisos de suministro de Nvidia se habían más que duplicado, pasando de 119.000 millones de dólares en el trimestre anterior a 279.000 millones, impulsados ​​principalmente por la adquisición de memoria. El 26 de agosto, las acciones de Nvidia (Nasdaq: NVDA) cayeron un 1,59% para cerrar en 209,66 dólares por acción, con una capitalización bursátil total de 5,07 billones de dólares. Tras la publicación de los resultados, la cotización de Nvidia bajó inicialmente en las operaciones fuera de horario, pero posteriormente subió más de un 4,7%, impulsada por las perspectivas optimistas de la empresa para el próximo año fiscal.

Abordando las preocupaciones sobre la «inversión circular»: se prevén rendimientos excepcionales.

Durante la conferencia sobre resultados, los analistas se centraron en tres áreas clave: los fundamentos de la confianza en la previsión de crecimiento del 70%, el retorno de la inversión (ROI) del gasto en IA y el impacto de los modelos de código abierto y los chips personalizados.

Respecto al primer punto, Kress explicó que, a medida que la IA evoluciona hacia un modelo «agéntico» —en el que los sistemas de IA actúan como agentes autónomos—, la potencia de cálculo necesaria supera con creces los niveles de uso humano: «La capacidad de cómputo requerida para los agentes podría ser entre 15 y 100 veces superior a la del uso humano». Destacó que Nvidia es «la única empresa del mundo capaz de construir y suministrar plataformas completas de ‘fábricas de IA’ y sistemas de pila tecnológica integral (*full-stack*)», una capacidad que garantiza la posición única de la compañía en el mercado.

Jensen Huang añadió que la empresa ha logrado una mayor visibilidad tanto de las operaciones ascendentes (*upstream*) como de las descendentes (*downstream*); contar con cadenas de suministro seguras les da la confianza necesaria para alcanzar un crecimiento de los ingresos del 70%. «El próximo año será decisivo para nosotros; será un año extraordinario», afirmó.

Recientemente, Nvidia ha estado reforzando su posición dentro del ecosistema de la IA y el panorama de inversión. A principios de agosto, la empresa anunció asociaciones con importantes firmas de inversión de Wall Street para ayudar a asegurar financiación de hasta 500.000 millones de dólares destinada a proyectos de centros de datos, una medida que causó un gran impacto en el mercado. Poco después, Nvidia acordó respaldar un proyecto masivo de centros de datos para OpenAI en Ohio.

Durante la conferencia, los ejecutivos de Nvidia defendieron su estrategia de «utilizar el balance de la empresa para ayudar a los clientes». Kress declaró que Nvidia prevé que los principales laboratorios de IA de vanguardia, como OpenAI, «se convertirán en las mayores empresas tecnológicas de la historia». Dado que estos laboratorios se enfrentan a cuellos de botella para conseguir la potencia de cálculo necesaria para desarrollar productos y optimizar modelos, requieren apoyo financiero por parte de Nvidia. Kress declaró: «Reconocemos la enorme magnitud de este apoyo y somos conscientes de que algunos podrían calificarlo de ‘financiación circular’. Sin embargo, nosotros lo vemos de otra manera; los rendimientos del capital que esperamos obtener de esta inversión serán excepcionales».

Jensen Huang añadió: «Si analizamos el panorama general, estamos asistiendo a una transformación a nivel de plataforma que afecta a todas las empresas de computación. Estas compañías están llamadas a convertirse en algunas de las empresas tecnológicas más influyentes de la historia».

Jensen Huang: El único pesar es no haber invertido más y antes.

En el último año, Nvidia ha comprometido inversiones por un total superior a los 90.000 millones de dólares en desarrolladores líderes de modelos de IA —como OpenAI, Anthropic y xAI—, así como en proveedores de hardware como Coherent y Marvell. Estos compromisos incluyen una aportación de 30.000 millones de dólares a la ronda de financiación de OpenAI en febrero y hasta 10.000 millones para Anthropic.

Al reflexionar sobre estas inversiones en IA, Huang comentó que su «único pesar es no haber invertido más y antes», señalando que «invertir en estas empresas es una oportunidad única en una generación». Considera que OpenAI y Anthropic «probablemente saldrán a bolsa pronto, y otras empresas seguirán sus pasos».

Otra preocupación entre los inversores es que las *startups* de IA —junto con los principales clientes de Nvidia— se esfuerzan por diseñar chips personalizados adaptados a sus necesidades específicas; una tendencia que podría intensificar la competencia en el mercado de los procesadores de Nvidia.

El 25 de agosto, OpenAI reveló detalles técnicos sobre «Jalapeno», su primer chip de inferencia personalizado, afirmando que la velocidad de respuesta y la eficiencia energética del chip superan a las del GB300 de Nvidia. Mientras tanto, importantes clientes de Nvidia, como Google, Microsoft y Amazon, también están desarrollando sus propios chips de IA.

En respuesta, Huang reiteró que no le preocupa la competencia de procesadores especializados diseñados internamente por los principales laboratorios de IA, ya que estos chips suelen estar concebidos para casos de uso más limitados y específicos. «Estamos construyendo algo fundamentalmente diferente», añadió Jensen Huang, expresando su convicción de que los grandes laboratorios de IA seguirán dependiendo del hardware de computación de Nvidia en el futuro previsible. «Estoy encantado de ser su amigo y de colaborar con ellos. Es un honor que confíen en nosotros para alcanzar la escala necesaria». En cuanto al impacto de los modelos de código abierto, Huang señaló que el uso tanto de modelos de código abierto como de código cerrado está creciendo rápidamente, lo que a su vez impulsa las ventas de Nvidia; de hecho, prácticamente todos los modelos de código abierto se ejecutan en las plataformas de Nvidia. «Ambos son indispensables», afirmó. «Ambos alcanzarán un éxito extraordinario».