Las normas de inversión extranjera directa introducidas el año pasado se están expandiendo y consolidando, lo que frena la inversión estadounidense en los ecosistemas tecnológicos de Asia.

Estados Unidos ha estado construyendo una nueva dimensión de su política de seguridad económica: las normas de inversión extranjera directa. Desde enero del año pasado, Washington no solo ha establecido su primer programa de control de la inversión extranjera directa, sino que lo ha codificado en ley y ha previsto explícitamente su expansión.

Estas normas están ganando fuerza, dando lugar a una arquitectura de cumplimiento que condiciona la inversión extranjera directa estadounidense a las prioridades de seguridad nacional. A medida que las empresas comiencen a implementar estas normas, es probable que el capital se aleje aún más del ecosistema tecnológico chino. Sin embargo, las consecuencias más significativas no recaerán solo sobre China: recaerán sobre las economías asiáticas, cuyas cadenas de suministro de tecnología están profundamente integradas con China en sectores críticos.

En virtud del programa del Departamento del Tesoro de EE.UU., las normas de inversión en el extranjero se aplican cuando una persona o empresa estadounidense realiza una inversión que le otorga una participación significativa en ciertas actividades tecnológicas sensibles que «habilitan las capacidades militares, de vigilancia o cibernéticas de un país en cuestión», concretamente China.

Las tecnologías bajo escrutinio incluyen semiconductores, sistemas cuánticos e inteligencia artificial (IA). A medida que se intensifica la competencia con China, los responsables políticos estadounidenses están cada vez más preocupados por la posibilidad de que el capital y la experiencia estadounidenses estén contribuyendo al desarrollo de tecnologías sensibles en el extranjero.

El programa impone costos de cumplimiento a las transacciones prohibidas. El Tesoro estima que, en promedio anual, alrededor de 60 inversores estadounidenses al año en 106 transacciones se ven directamente afectados, con costos de cumplimiento de entre 4 y 9 millones de dólares estadounidenses. Reconoce estas cargas, pero sostiene que los beneficios para la seguridad nacional superarán los costos de cumplimiento. En ese punto, tiene razón.

Sin embargo, si bien la estimación del Tesoro refleja los costos de cumplimiento asociados con las transacciones que claramente entran en el ámbito de aplicación de la norma, no refleja los efectos económicos más amplios del régimen de cumplimiento. Estos son más difíciles de medir, pero más importantes, derivados de la incertidumbre y la carga que supone determinar si una transacción es notificable, prohibida o permisible.