El banco señala la prima de riesgo de EE.UU. a medida que el auge de la IA pierde fuerza, socavando la tesis «TINA» (*There Is No Alternative* o «no hay alternativa») frente a los activos denominados en dólares.

El auge de la inteligencia artificial ha puesto de manifiesto riesgos crecientes en la economía y los mercados de capitales de EE.UU.; un revés en el repunte tecnológico podría desencadenar una corrección brusca de los activos estadounidenses y debilitar el dólar, según un informe de Nomura.

«El auge de la IA ha ocultado una creciente prima de riesgo de EE.UU.», señalaron el jueves analistas de Nomura dirigidos por Rob Subbaraman, advirtiendo que la concentración del ahorro mundial en activos denominados en dólares ha dejado a los inversores cada vez más expuestos a una reversión del repunte de la renta variable estadounidense impulsado por la IA.

La relación entre los pasivos de la posición de inversión internacional neta (PIIN) de EE.UU. y los activos combinados de todas las naciones acreedoras netas ha aumentado hasta el 80%, según el banco de inversión japonés.

Los pasivos de la PIIN de EE.UU. alcanzaron los 21,9 billones de dólares en 2025, lo que equivale al 71% del producto interior bruto; por su parte, los pasivos de cartera del país se cuadruplicaron hasta los 37,4 billones de dólares en marzo de 2026, frente a los 9,2 billones anteriores a la crisis financiera mundial, según los datos del banco.

«Intentamos desmontar la supuesta solidez de la tesis «TINA»», afirmó el banco, refiriéndose a la creencia de que «no hay alternativa» a los activos estadounidenses.

Esta creciente exposición implica que una caída brusca de la renta variable estadounidense podría tener repercusiones más amplias en los flujos mundiales de capital, especialmente si los inversores extranjeros comenzaran a reducir sus tenencias de activos de EE.UU., según Nomura.