El ambiente en Nueva York durante el Día del Analista 2025 de AMD el martes pasado era electrizante, y estar allí presente dejó aún más claro que la verdadera noticia no eran las cifras récord, sino el cambio palpable en el panorama de la industria.
Mientras el mundo tecnológico sigue obsesionado con la asombrosa valoración de Nvidia y la saga de la recuperación de Intel, AMD, bajo la firme dirección de su CEO, Lisa Su, ha estado ejecutando discretamente una magistral estrategia a lo largo de varios años.
Los resultados hablan por sí solos: unos ingresos récord de 9.200 millones de dólares, un aumento del 36% interanual, superando con creces las estimaciones de consenso. No fue solo un buen trimestre; fue un desempeño dominante, con un beneficio neto no GAAP que se disparó un 152% secuencialmente hasta alcanzar los 2.000 millones de dólares.
AMD ya no es solo el luchador con garra; Es un gigante silencioso que supera constantemente a sus rivales aprovechando sus principales debilidades, como las vulnerabilidades de mercado de Intel y la creciente lista de problemas que Nvidia se ha buscado.
El rumor en la sala: Los clientes se sienten engañados.
Un tema recurrente en el evento para analistas fue la conversación discreta entre los asistentes sobre la frustración de los clientes. Existe un sentimiento creciente entre los clientes de TI de sentirse «engañados» por los principales fabricantes de equipos originales (OEM) que siguen optando por soluciones que no son de AMD.
Durante años, los servidores basados en Intel y las plataformas de IA basadas en Nvidia eran la opción «segura». Ahora, los responsables de TI se dan cuenta de que están pagando un precio excesivo por soluciones que a menudo son menos viables económicamente y, lo que es más importante, no son lo suficientemente eficientes energéticamente.
Las recientes declaraciones sinceras del CEO de Microsoft, Satya Nadella, confirmaron este sentimiento. Afirmó que el principal obstáculo para la expansión de la IA de Microsoft ya no es la escasez de chips, sino la escasez de energía. Nadella reveló que Microsoft posee una reserva de GPU avanzadas que no puede implementar debido a la falta de centros de datos con la infraestructura eléctrica suficiente para conectarlas.
Esta dinámica es donde el mantra de Nvidia de «rendimiento a toda costa» choca con la realidad. Como ya he argumentado, el dominio de Nvidia sobre su tecnología propietaria propicia la disrupción. Si tus GPU más potentes consumen demasiada energía para que tu cliente más importante las implemente, existe una enorme vulnerabilidad en el mercado. Esta realidad ha creado una oportunidad de oro para un competidor centrado en la eficiencia y la implementación en entornos reales, y AMD la está aprovechando al máximo.
El poder del enfoque frente a la presión de la publicidad.
El éxito de Nvidia la ha catapultado a una posición privilegiada, pero esta altura conlleva su propia carga. Para mantener su elevada valoración, Nvidia debe impulsar constantemente sus productos de mayor margen y mayor publicidad. En ese entorno, es fácil que surjan puntos ciegos y que la empresa pierda de vista lo que cada vez preocupa más a los clientes: el coste y la eficiencia energética.
AMD, por el contrario, pasa prácticamente desapercibida. Sin la carga de una capitalización de mercado de 5 billones de dólares, su equipo directivo puede centrarse con precisión en un plan a largo plazo. Esta estrategia, tal y como se expuso en la jornada para analistas, es un ataque multifacético: liderazgo en tecnología informática, liderazgo en centros de datos, inteligencia artificial omnipresente, plataformas de software abiertas y silicio a medida.
Esta ejecución disciplinada es un sello distintivo del equipo directivo de AMD, muchos de cuyos miembros, como Lisa Su y el CTO Mark Papermaster, tienen sus raíces en IBM. Esta herencia de IBM está muy arraigada, moldeando una cultura de rigor en ingeniería, planificación a largo plazo y un enfoque centrado en el cliente para resolver problemas empresariales complejos.
Como resultado, muchas empresas consideran a AMD un socio más fiable. Se les percibe como colaboradores, no como dictadores, dispuestos a crear soluciones de silicio personalizadas en lugar de imponer un producto propietario genérico a los clientes.
La estrategia de AMD de código abierto.
Los resultados del tercer trimestre de AMD demuestran que está ejecutando con maestría una estrategia de pinza, atacando a sus rivales en su propio terreno.
Por un lado, AMD está ganando terreno a Intel:
- Los ingresos por clientes y videojuegos alcanzaron los 4.000 millones de dólares, un impresionante aumento interanual del 73%. Este crecimiento se debió a un récord de 2.800 millones de dólares en ingresos por clientes (un 46% más interanual). No se trata solo de vender más chips, sino de una gama de productos más completa. Los clientes están optando por los procesadores Ryzen de gama alta, lo que ha impulsado a AMD a una cuota de mercado récord del 28% en ordenadores de sobremesa y más del 50% en mercados minoristas clave. El Ejército de EE.UU. incluso reconoció que AMD ofrece el mejor rendimiento y la mayor duración de la batería, un duro golpe para las afirmaciones de Intel en el mercado móvil.
En el segundo frente, AMD está superando a Nvidia en el sector de centros de datos para IA:
- Los ingresos de centros de datos alcanzaron los 4.300 millones de dólares, un 22% más interanual, impulsados por la fuerte demanda de la 5ª generación de EPYC (que sigue arrebatando cuota de mercado a Intel en el sector de servidores) y la serie de GPU Instinct MI350.
- El arma secreta de AMD no reside solo en el hardware, sino también en el software. Mientras que Nvidia ata a sus clientes a su ecosistema propietario CUDA, AMD ha impulsado ROCm como una plataforma de IA de código abierto de primer nivel. Este enfoque abierto resulta sumamente atractivo para los 10 principales hiperescaladores y siete de las 10 empresas de IA más importantes que AMD tiene como clientes. Todos ellos temen quedar atados a un único proveedor con precios exorbitantes. AMD les ofrece una alternativa potente, y su procesador MI450, líder en rendimiento, es el siguiente paso.
Este crecimiento es tan sólido que AMD logró un trimestre récord a pesar de un cargo de 800 millones de dólares en el segundo trimestre, derivado de las restricciones a la exportación de EE.UU. a su chip MI308 destinado a China. Este rendimiento refleja un negocio resiliente y diversificado, que no depende de un solo producto o mercado.
Un futuro basado en la ejecución, no en la publicidad.
El liderazgo de AMD no se conforma con estos resultados. La compañía está invirtiendo fuertemente: 40 mil millones de dólares en I+D orgánica, gran parte de ella centrada en IA, y otros 60 mil millones destinados a adquisiciones. En conjunto, estas iniciativas respaldan un ambicioso plan quinquenal para captar más del 50% del mercado de ingresos por servidores, más del 40% del mercado de clientes y más del 70% del mercado de sistemas embebidos.
Alcanzar estos hitos encaminaría a AMD hacia una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) proyectada del 35%. En el centro de este crecimiento se encuentra Helios Rack, una plataforma integral de IA basada en las CPU, GPU, UALink y NIC de IA de última generación de AMD, todas optimizadas para ROCm. Cabe destacar que serán los socios —y no AMD— quienes comercializarán estos sistemas, posicionándolos como una alternativa más abierta y eficiente a la plataforma verticalmente integrada de Nvidia.
Las previsiones de la compañía para el cuarto trimestre de 2025 proyectan ingresos de aproximadamente 9.600 millones de dólares, con un margen bruto no GAAP aún mayor del 54,5%. Esta previsión, que excluye los ingresos procedentes de los chips restringidos en China, demuestra que el crecimiento de AMD es ahora totalmente autosostenible.
En resumen.
El informe financiero del tercer trimestre de 2025 de AMD es una clara muestra del valor de una ejecución discreta frente a la exageración publicitaria. La compañía está perfectamente posicionada para superar a Nvidia en la carrera de la IA al ofrecer una plataforma más eficiente, de código abierto y fácil de usar, aprovechando simultáneamente las debilidades de mercado de Intel para alcanzar una cuota de mercado récord en los mercados de clientes y servidores.
Esta estrategia en dos frentes está dando frutos, y los ingresos récord de 9.200 millones de dólares —logrados a pesar de importantes dificultades geopolíticas— demuestran que la estrategia de AMD no solo funciona, sino que se está acelerando.
Mientras Nvidia lidia con la presión de su propia valoración y un hardware de alto consumo energético que sus clientes ni siquiera pueden implementar, AMD se mantiene enfocada, disciplinada y claramente está sentando las bases para convertirse en el líder más confiable y versátil en computación de alto rendimiento de la próxima década.
