Hong Kong está experimentando un resurgimiento en la actividad de OPI, siendo el interés de los inversores globales en las empresas de inteligencia artificial (IA) de China continental un componente clave de este crecimiento.

Un catalizador particular de este auge fue el destacado lanzamiento en enero de DeepSeek, un modelo de lenguaje de gran tamaño desarrollado en Shenzhen que cambió la percepción global sobre las capacidades de IA de China. Esto desencadenó una oleada de salidas a bolsa en Hong Kong, con 15 OPI anunciadas en el primer trimestre de 2025, según KPMG, incluyendo seis que recaudaron más de 1.000 millones de dólares de Hong Kong (127 millones de dólares estadounidenses) cada una. La mayoría de estas se centraron en el sector tecnológico.

«El enfoque innovador de DeepSeek para el desarrollo de IA marca un cambio significativo en la industria, desafiando la creencia convencional de que ‘cuanto más grande, mejor’», declaró Louis Lau, director del Grupo de Mercados de Capital de Hong Kong en KPMG China. En lugar de depender únicamente del aumento del tamaño del modelo y la potencia computacional, DeepSeek prioriza la «eficiencia arquitectónica», que implica diseñar modelos que funcionen de forma más inteligente y eficaz con los recursos disponibles.

El enfoque tuvo gran aceptación entre los inversores, en particular entre aquellos que observaban cómo las empresas chinas pueden alcanzar altos niveles de rendimiento sin acceso a los chips más avanzados fabricados en Estados Unidos.

“Al ofrecer un alto rendimiento a un menor coste, los modelos de DeepSeek reducen significativamente las barreras de entrada para las empresas más pequeñas”, explicó Lau. “El potencial de adopción generalizada de estas soluciones rentables representa una oportunidad lucrativa para los inversores”.

Ross O’Brien, analista jefe de Delta Analysis, se hizo eco de este optimismo. “China cuenta con un sólido ecosistema de empresas de tecnología digital”, afirmó. “Esta amplia y profunda base tecnológica, junto con los claros indicios del mercado de que el aprendizaje automático se está desarrollando rápidamente a gran escala en China, brinda confianza a los inversores sobre las inversiones en IA en China”.

Los ingresos de la OPV de Hong Kong del primer trimestre de 2025 registraron su mejor trimestre desde 2021. Lau atribuye a la Bolsa de Hong Kong (HKEX) sus recientes reformas estructurales, que ayudaron a la ciudad a mantenerse competitiva frente a otros centros financieros globales.

Un nuevo régimen de cotización, implementado en Hong Kong en abril de 2018, permite a las empresas biotecnológicas pre-ingreso (conforme al Capítulo 18A de las Normas de Cotización) y a las empresas con derechos de voto ponderados (8A) cotizar en bolsa. Lau señaló que «aproximadamente un tercio de los fondos recaudados por las OPI se pueden atribuir» a estos cambios.

Otro factor importante en el repunte ha sido la oleada de cotizaciones duales de empresas con acciones A: empresas chinas que ya cotizan en las bolsas de valores continentales y que desean ampliar su base de inversores con una cotización de acciones H.

Esta amplia y profunda base tecnológica, junto con los claros indicios del mercado de que el aprendizaje automático se está desarrollando rápidamente a gran escala en China, brinda confianza a los inversores sobre las inversiones en IA en China. Según Ross O’Brien de Delta Analysis.

 “En 2025, hemos presenciado un número récord de empresas que cotizan en bolsa con acciones A que buscan cotizar en bolsa en Hong Kong”, afirmó Lau. “Estas cotizaciones en bolsa A+H representaron aproximadamente el 70% del total de fondos recaudados en lo que va de año. Este es el principal impulsor del sólido desempeño de las OPI en Hong Kong”.

El proceso acelerado de la HKEX para quienes cumplen los requisitos para una cotización en bolsa, junto con el apoyo político de Beijing, ha acelerado aún más la cartera de ofertas tecnológicas.

A pesar del fuerte impulso, Lau advirtió sobre los riesgos externos persistentes, reconociendo que las incertidumbres geopolíticas y la preocupación por los aranceles comerciales podrían representar desafíos para los mercados de capitales a nivel mundial, incluido Hong Kong.

“Si las negociaciones sobre aranceles comerciales dan un giro negativo, podría afectar negativamente la confianza del mercado, provocando una bajada de las valoraciones y afectando los plazos de salida a bolsa de muchas empresas, especialmente las del sector tecnológico”, afirmó Lau.

Aun así, Lau mantiene su confianza en las perspectivas a largo plazo. “La resiliencia del mercado se ha demostrado una y otra vez. Confiamos en la solidez de los mercados de capitales de Hong Kong y en su capacidad para afrontar estos desafíos”, concluyó.