WAKUKU, que ha desatado una nueva ola de popularidad en el mercado de juguetes de moda, se ha convertido rápidamente en uno de los favoritos de la Generación Z gracias a su icónica imagen de «niño salvaje» y su estrategia de marketing basada en celebridades. Gracias a la adquisición de la participación de Letsvan, la empresa matriz de WAKUKU, Quantum Song, que cotiza en la bolsa estadounidense, también impulsó un auge en el mercado de capitales.

La columna «BUG» indicó que las cajas sorpresa de WAKUKU estaban agotadas en múltiples canales, tanto online como offline. Un empleado comentó: «WAKUKU lleva medio mes sin existencias. Antes, se reponía generalmente cada medio mes, y la cantidad de reposiciones cada vez era pequeña, solo 5 o 6 cajas».

En comparación con las fluctuaciones de precios de segunda mano de LABUBU, las fluctuaciones de precios de WAKUKU son relativamente estables, lo que también lo convierte en una opción de reemplazo para algunos jugadores con presupuestos limitados. Sin embargo, desde mediados de junio, algunos estilos también han experimentado un aumento significativo en su precio. Por ejemplo, la tarjeta colgante «Conejo Encantador», cuyo precio era de 129 yuanes, se ha vendido recientemente a un precio de segunda mano de unos 320 yuanes, mientras que a principios de junio rondaba los 150 yuanes.

Cabe destacar que, tras su apuesta por el popular juego online, Quantum Song se enfrenta a múltiples dificultades, como el deterioro de su negocio principal, la disminución del número de estudiantes que pagan y las constantes quejas de los usuarios. Desde la especulación descontrolada en el mercado secundario hasta el continuo declive del sector educativo, desde el carnaval a corto plazo del mercado de capitales hasta los desafíos sostenibles del modelo de negocio a largo plazo, ¿es la fusión y adquisición transfronteriza de Quantum Song una solución milagrosa o un veneno para saciar la sed?.

El precio de segunda mano de las tarjetas colgantes se duplicó.

En la comunidad de aficionados a los juegos de moda, la idea de que «no es que LABUBU no pueda permitírselo, sino que WAKUKU es más rentable» se está popularizando. Existen muchas similitudes entre WAKUKU y LABUBU en cuanto a diseño. A diferencia de la estrategia de «curación» de los juguetes de moda tradicionales, WAKUKU llega al mercado con la personalidad de «niño salvaje» y «alborotador». Su icónica sonrisa torcida y sus exagerados movimientos corporales encajan a la perfección con las preferencias estéticas de la Generación Z.

WAKUKU es una de las principales propiedades intelectuales de Shenzhen Yiqi Culture Co., Ltd. (Letsvan). Se lanzó oficialmente en mayo de 2024. En noviembre de ese mismo año, la primera caja sorpresa de peluches de vinilo de WAKUKU rompió rápidamente el círculo. En marzo de 2025, Quantum Song anunció la adquisición de aproximadamente el 61% del capital de Letsvan, entrando oficialmente en el mercado de las propiedades intelectuales de los juguetes de moda. En la app de Lestvan y la tienda insignia de Yiqi, la columna «BUG» indicó que las series «Maomao Trendy Party» y «Fox Fox Rabbit Trouble Diary» de WAKUKU estaban agotadas, y que era necesario reservarlas hasta finales de julio o incluso agosto. En canales de cooperación offline como MINISO, TOP TOY y JIUMUSHI, las cajas sorpresa de WAKUKU también están agotadas.

Algunos aficionados a los juguetes de moda comentaron: «WAKUKU parece haberse popularizado de la noche a la mañana, y está agotado tanto online como offline». Varios dependientes informaron a la columna «BUG» que WAKUKU lleva medio mes agotado y no está claro cuándo volverá a estar disponible. «Antes, solía reabastecerse cada medio mes, pero la cantidad no era grande, unas 5 o 6 cajas», comentó un dependiente.

El rápido ascenso de WAKUKU es inseparable de su meticulosa estrategia de marketing con celebridades. Lehua Entertainment, que ha establecido una colaboración con Letsvan mediante la creación de una empresa conjunta, movilizó al máximo su red de celebridades para dar a conocer a WAKUKU. Según estadísticas incompletas, los productos de la serie WAKUKU han aparecido en las vidas y redes sociales de Yu Shuxin, Zhang Ruonan, Quan Hongchan, Qi Wei y otros.

La estrategia de marketing de WAKUKU también se basa deliberadamente en LABUBU. Por ejemplo, LABUBU se popularizó gracias a las estrellas tailandesas y la familia real, por lo que WAKUKU contrató a la artista tailandesa Faye Peraya como embajadora promocional; LABUBU fue promocionado por David Beckham, por lo que el fundador de Lehua Entertainment, Du Hua, le ofreció a WAKUKU para una foto. Si bien esta estrategia de marketing presencial generó controversia, a corto plazo aumentó rápidamente el conocimiento de la marca.

En cuanto al precio, LABUBU, la propiedad intelectual estrella de Pop Mart, se ha disparado hasta tal punto que los jugadores comunes temen comprarlo. Si bien WAKUKU se ha vuelto más popular, sus fluctuaciones de precio son relativamente estables o su prima es baja, lo que también lo convierte en una opción de «paridad» para algunos jugadores con presupuestos limitados.

Sin embargo, desde mediados de junio, los precios de algunos estilos de WAKUKU también se han disparado. La columna «BUG» de la popular plataforma de comercio de juguetes reveló que la tarjeta colgante WAKUKU «Conejo Encantador», cuyo precio era de 129 yuanes, tenía un precio reciente de transacción de segunda mano de aproximadamente 320 yuanes, aproximadamente 1,5 veces su precio de emisión, mientras que a principios de junio su precio de segunda mano rondaba los 150 yuanes.

El principal negocio de la educación está en declive.

Un informe de investigación de Pacific Securities predice que el mercado chino de juguetes de moda crecerá rápidamente de 174.200 millones de yuanes en 2024 a 335.700 millones de yuanes en 2029. Guoyuan International Data también señaló que, como uno de los mayores productores y consumidores, el consumo per cápita de juguetes en China representa solo una quinta parte del de Estados Unidos, y existe un amplio margen de crecimiento. En este contexto, Quantum Song considera la adquisición de Letsvan, empresa matriz de WAKUKU, como una estrategia para abrir una «segunda curva de crecimiento».

Quantum Song es, de hecho, una empresa cuyo principal negocio es la educación en línea para adultos. Comenzó a cotizar en el Nasdaq a principios de 2023, y su valor de mercado superó los 1.000 millones de dólares estadounidenses al inicio de su cotización. Sin embargo, debido al lento crecimiento de su negocio principal, el precio de las acciones de la compañía tocó fondo a finales de 2023 y continuó a la baja. El punto de inflexión se produjo tras el anuncio de la adquisición de Letsvan. Las expectativas del mercado de capitales sobre el negocio de los juguetes de moda impulsaron el precio de las acciones de Quantum Song a un repunte contra la tendencia, y en lo que va de año han subido casi un 350%.

Sin embargo, a juzgar por los datos financieros, la contribución de WAKUKU al rendimiento de Quantum Song aún no ha tenido un impacto significativo. Al mismo tiempo, tras el panorama inmenso de WAKUKU, Quantum Song se enfrenta a graves desafíos debido al continuo deterioro de su negocio principal.

Como la mayor empresa de servicios integrales de aprendizaje para adultos en China, Quantum Song posee la plataforma de aprendizaje en línea de alfabetización financiera «Qiniu Academy» para adultos, la plataforma de aprendizaje por interés «Qianchi Academy» para personas de mediana edad y mayores, y la plataforma de aprendizaje permanente «Jiangzhen Classroom» para fortalecer los valores personales.

En el tercer trimestre del año fiscal 2025 (finalizado el 31 de marzo de 2025), Quantum Song registró ingresos de aproximadamente 571 millones de yuanes, un 39,6% menos que los 946 millones de yuanes del mismo período del año anterior.

En cuanto a la estructura de ingresos, el segmento de negocio más importante de la compañía, los ingresos por servicios de aprendizaje en línea, disminuyeron un 43,6% interanual, hasta los 467,2 millones de yuanes. Entre ellos, los ingresos por cursos de perfeccionamiento profesional, cursos de conocimientos financieros y cursos de entretenimiento y ocio disminuyeron en 268,3 millones de yuanes, 74,1 millones de yuanes y 18,5 millones de yuanes, respectivamente. El otro segmento de negocio de la compañía, los ingresos por servicios empresariales, también disminuyó un 26,1%, hasta los 48,1 millones de yuanes, y solo los ingresos por consumo aumentaron un 10,4%, hasta los 48,7 millones de yuanes.

En respuesta a la crisis, Quantum Song ha tomado diversas medidas y, en el tercer trimestre del año fiscal 2025, redujo significativamente los gastos de marketing y ventas, que cayeron un 45,8% interanual hasta los 395 millones de yuanes. Las medidas de control de costes han mejorado la rentabilidad a corto plazo, aumentando el beneficio neto de la compañía de 14,6 millones de yuanes en el mismo período del año anterior a 41,14 millones de yuanes, pero también podrían debilitar aún más el potencial de crecimiento de la empresa. Además, según informes de prensa, Quantum Song controla deliberadamente la plantilla a tiempo completo cada año y, en su lugar, contrata a un gran número de empleados externos.

Crisis de pérdida de usuarios.

El problema más grave que enfrenta Quantum Song es la continua pérdida de su base de usuarios y el deterioro de su reputación. Los datos del informe financiero muestran que, en el primer trimestre de 2025, Quantum Song contaba con tan solo 300.000 estudiantes que pagaban la matrícula, mientras que a finales de junio de 2024 la cifra ascendía a 1,7 millones. En otras palabras, en menos de un año, Quantum Song ha perdido casi 1,5 millones de usuarios de pago.

Las quejas sobre la propaganda falsa y el consumo inducido de Quantum Song son comunes en internet. La queja de Black Cat muestra que, al cierre de esta edición, la Academia Qiniu acumula más de 5.100 quejas y la Academia Zhen, más de 8.000. La mayoría de estos consumidores han tenido experiencias similares. Primero se sintieron atraídos por el marketing de bajo precio en la plataforma de videos cortos, y luego se les indujo a comprar cursos costosos. Algunas personas mayores incluso fueron «inducidas» a inscribirse mediante préstamos Huabei.

Un consumidor que gastó 6.000 yuanes para registrarse comentó en la queja de Heimao que inicialmente se sintió atraído por el anuncio de «aprender videos cortos para ganar dinero fácilmente», y que la promesa del profesor de «puedes ganar dinero vendiendo productos en medio mes y recuperarlo en un mes» lo convenció de inscribirse en el curso mediante préstamos Huabei. Antes, insistían en que pagara, pero después de pagar, no me proporcionaron contenido valioso para el curso ni cumplieron sus promesas, lo que perjudicó gravemente mis intereses.

Las frecuentes disputas entre usuarios también resultaron en una alta tasa de reembolsos para Quantum Song. Según datos del informe financiero, Quantum Song reembolsó 249,7 millones de yuanes, 292,4 millones de yuanes y 434 millones de yuanes en tasas de matrícula entre los años fiscales 2021 y 2024, respectivamente.

El modelo de negocio de Quantum Song también ha atraído la atención regulatoria. Por ejemplo, en 2021, Fairley (Beijing) Technology Co., Ltd., una de las entidades operativas nacionales de Quantum Song, fue multada en repetidas ocasiones por los departamentos de supervisión del mercado pertinentes por presuntamente inducir a los consumidores a comprar sus cursos de gestión financiera mediante propaganda falsa o engañosa. En agosto de 2023, Fairley también fue incluida en la lista de operaciones anormales por los departamentos de supervisión del mercado pertinentes por «ocultar la verdad y falsificar información corporativa en divulgación pública».

Li Peng, fundador de la empresa, afirmó en una ocasión que, basándose en el aprendizaje en línea básico de «contenido + servicio», seguiría centrándose en la propiedad intelectual de juegos de moda como eje central de sus esfuerzos para expandir los escenarios de consumo diversificados y la presencia global. Actualmente, Quantum Song se encuentra en una encrucijada de desarrollo. Por un lado, el negocio de la educación tradicional continúa reduciéndose y la confianza de los usuarios disminuye; por otro, si bien el negocio de juegos de moda ha mostrado resultados iniciales, aún no ha alcanzado un impacto a gran escala. Cómo reconstruir la confianza y la reputación del sector educativo, cómo gestionar la sinergia estratégica de dos importantes negocios, el entretenimiento de moda y la educación, y cómo construir una verdadera capacidad operativa de propiedad intelectual a largo plazo, en lugar de una simple campaña publicitaria a corto plazo, siguen siendo los desafíos que Quantum Song debe superar para hacer realidad su visión.