A medida que ambas empresas superan su fase inicial de crecimiento, un analista señala que el sector busca una métrica más adecuada para sus valoraciones.

Las empresas chinas de inteligencia artificial Z.ai y MiniMax podrían continuar operando con pérdidas hasta 2030, incluso ante el fuerte aumento de sus ingresos, lo que pone de relieve el enorme coste de competir en la vanguardia tecnológica; así lo afirma Ellie Jiang, responsable de investigación sobre internet y software en Asia de Macquarie Group.

Una de las razones citadas es el gasto necesario en potencia de cálculo para entrenar y ejecutar modelos de IA de última generación. Jiang declaró el martes al *South China Morning Post* que la escasez de capacidad de cómputo en China era entre dos y tres veces más aguda que la escasez a nivel mundial, ya que los desarrolladores locales se enfrentaban a las restricciones de EE.UU. sobre los procesadores más avanzados de Nvidia.

Durante la Conferencia de Tecnología de Macquarie en Asia 2026, Jiang señaló que el banco de inversión «seguía proyectando pérdidas hasta 2030» para Z.ai (también conocida como Zhipu AI) y MiniMax.

«Intentamos ser algo más conservadores en nuestras estimaciones», añadió.

La perspectiva relativamente conservadora de Macquarie se mantiene a pesar de las expectativas de un rápido crecimiento en los ingresos recurrentes anuales (ARR, por sus siglas en inglés) —una métrica clave que proyecta los ingresos actuales por suscripción mensual a lo largo de un periodo de 12 meses—, a medida que los desarrolladores chinos de IA atraen a más usuarios de pago y las empresas aumentan el uso de la IA generativa.

«La otra cara de la moneda es que también hemos asumido un crecimiento del ARR mucho mayor», comentó Jiang. La analista de Macquarie indicó que Z.ai había previsto un ARR de unos 2.400 millones de dólares para finales de año, mientras que la estimación de Macquarie se acercaba a los 3.000 millones de dólares.